傳說，四川峨眉山一個洞裡住了修煉了一千年的白蛇和修煉了八百年的青蛇，她們雖是蛇精，卻心地善良。一天，她們耐不住寂寞，就揹著師父，變成兩位姑娘，一個叫白娘子，一個叫小青，來到杭州遊玩。
兩人正賞荷花，忽然下起了暴雨。白娘子和小青不便在眾人眼下變化，正著急，一位年輕人把傘借給了她們，約好明天到他宅上還傘。
第二天，她們找到年輕人還傘，才知他叫許仙，父母雙亡，住在姐姐家，在一家藥店當夥計，白娘子見他老實，有意與許仙結為夫妻。
許仙很高興，二人結為夫妻。許仙搬出姐姐家，和白娘子開了一家藥店，生意很火熱。一天，門外進了個化緣的和尚，說許仙面帶妖氣，想必家中有妖。許仙說家裡只有妻子，沒有妖。和尚說妻子就是妖怪，端午節時引妻子喝下雄黃酒，再到金山寺找他。
端午那天，白娘子喝了一口酒，就頭昏眼花，一會兒，許仙一看，一條白蛇橫在床上，被嚇死了。白蛇醒了，馬上變回人形。白娘子要盜靈芝草救許仙，小青想阻攔，可白娘子直奔靈山。守靈芝草的靈山鹿兄鶴弟與白娘子鬥了幾十回合，因白娘子已有身孕，堅持不了多久。這時山主南極仙翁說讓白娘子帶走靈芝草，她該此一劫。白娘子十分感謝，拜別仙翁回家。
吃了靈芝草的許仙活了過來，白娘子說白蛇被殺了。許仙見白蛇死在院裡，假說到金山寺還願便走了。法海說他妖氣更重了，把許仙留在了金山寺，說他會把白娘子捉住。
過了幾天，許仙還沒回來，白娘子和小青去尋許仙，法海與白娘子大戰，相持幾個時辰。最後，白娘子和小青只好返回了杭州。
一天許仙趁法海不注意，跑出金山寺找到了白娘子，小青十分嫌棄許仙。許仙十分誠懇道歉，三人和好如初。
幾個月後，白娘子生下一個兒子，許仙正辦宴席，法海又找上門要捉住白娘子，白娘子讓小青快走，說法海不敢殺自己。
法海把白蛇壓在雷峰塔下，自己也住了下來。小青苦練18年來救白娘子，還是打不過法海。白娘子上來夾攻法海，法海躲進了螃蟹殼裡。
許仙、白娘子、小青、兒子又相見了，一家四口都流下了幸福的淚水。