清明時節，兩個修煉成人形的蛇精變做兩個如花似玉的姑娘，分別化名白素貞和小青，來西湖邊遊玩。
她們剛走到斷橋上，天上就下起了傾盆大雨。正在她們尋找能夠避雨的地方時，碰到了書生許仙。許仙毫不猶豫地把傘借給了她們，自己卻一頭扎進了雨裡。
幾天後，許仙去白素貞家裡取傘，受到了她的熱情款待。兩人越談越投機，最後結為夫妻。
夫妻二人開了一家名為“保和堂”的藥店。他們醫術好、醫德高，治好了老百姓的各種病，生活得很幸福。
這一切全都被金山寺的長老——法海看在眼裡，恨在心裡。保和堂生意興隆，就沒有人會來金山寺燒香拜佛了，金山寺中香火冷落，法海妒火中燒。在許仙來燒香時，法海把他軟禁在了金山寺的房間中。
白娘子見許仙三四天都沒有回來，心急如焚，駕著一條小舟趕往金山寺。她請求法海放了許仙，可法海拒不放人，他們打了起來。白娘子迎風搖動金釵，引來大水倒灌金山寺。法海卻擋住大水，把懷有身孕的白娘子收入金缽，鎮壓在雷鋒塔下。
小青逃入深山，在深山中苦練數十載，最終打敗了法海，救出了白娘子。